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事件概述　　曲美家居发布2026 年三季报，2026Q1-Q3 公司实现营收24.05 亿元，同比-5.87%，归母净利润-1.19 亿元，同比-77.75%，扣非归母净利润-1.68 亿元，同比-51.20%。2026Q3 单季度公司实现营收7.46 亿元，同比-9.38%，归母净利润-0.46 亿元，同比-127.14%，扣非归母净利润-0.69 亿元，同比-105.59%。　　分析判断:　　收入端：国内外加速变革，收入基本稳定。　　公司三季度收入略微下降但基本保持稳定，我们认为主要系国内家具消费市场持续疲软，海外市场需求稳中有升。根据公司中报，公司正稳步推进各项业务的转型升级：1）国内持续进行产品创新与降本增效，大力发展互联网直播带货等创新业务，并加速进行北京资产的商业化进展，推动国内业务不断修复。2）海外欧美市场消费回暖，海运费及原材料等成本下降，同时公司采取拓品类和扩市场等多项措施，Ekornes 业绩逐步恢复。　　利润端：盈利水平尚待恢复，后续有望逐步回暖。　　盈利能力方面，2026Q1-Q3 公司毛利率34.84%，同比-1.48pct；归母净利率-4.95%，同比-2.33pct。2026Q3 单季度毛利率35.39%，同比-0.41pct；归母净利率-6.11%，同比-3.67pct。公司三季度毛利率基本稳定，销售及财务费用增加致净利率同比下降，随国内外业务转型升级，以及有息负债规模和利息成本的下降，公司净利率有望稳步回升。　　期间费用率方面，2026Q1-Q3 公司期间费用率为42.58%，同比+0.99pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为23.08%、11.90%、1.89%、5.70%，同比分别+0.97pct、+1.00pct、-0.11pct、-0.86pct；2026Q3 单季度公司期间费用率为46.76%，同比+3.46pct，其中销售费用率、管理费用率、研发费用率、财务费用率分别为25.66% 、10.55% 、2.25% 、8.31% ， 同比分别+2.51pct 、-1.08pct 、+0.13pct 、+1.90pct。公司三季度费用率增长主要因服务费和业务宣传费增加，以及利息收入减少。　　投资建议　　公司国内外业务均在积极变化，我们看好曲美后续国内外的经营表现，整体业绩有望向好。我们维持盈利预测， 预计公司2026-2028 年营收分别为33.60/34.43/35.30 亿元，2026-2028 年归母净利润分别为-0.59/0.84/1.35 亿元，对应EPS 分别为-0.09/0.12/0.20 元，对应2026 年10 月30 日收盘价3.47 元，PE 分别为-40/28/18X，维持“买入”评级。　　风险提示　　1)并购整合不及预期；2)地产销售恢复不及预期；3）行业竞争加剧风险。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。