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季报重点内容:　　生产经营情况　　2026Q1 黄金产量82.51 万盎司（25.66 吨），同比减少6%，环比减少2%。这主要是由于Macassa 和Meadowbank 矿区的产量减少（品位降低），但部分被Detour Lake 矿区产量增加（品位和回收率提高）所抵消。　　2026Q1 黄金销量82.97 万盎司（25.81 吨），同比减少2%，环比减少2%。　　2026Q1 黄金平均售价为4861 美元/盎司，同比上涨68%，环比上涨17%。　　2026Q1 单位黄金生产成本为1158 美元/盎司，同比上涨32%，环比上涨4%。主要原因是金价上涨导致特许权使用费增加，加之黄金产量下降，以及同期加元兑美元汇率走强带来的影响。　　2026Q1 单位总现金成本为1093 美元/盎司，同比上涨22%，环比持平。主要原因是每盎司生产成本的增加。　　2026Q1 单位黄金全维持成本为1483 美元/盎司，同比上涨26%，环比下降2%。原因包括上述每盎司现金总成本上升的因素、维持性资本支出的增加（主要发生在Macassa 和Fosterville 矿区）、与复垦相关的非现金成本增加，以及一般及行政费用的上升。　　财务业绩情况　　2026Q1 公司营业收入为41.00 亿美元，同比增长66%，环比增长15%。　　2026Q1 公司所得税及采矿税前利润为25.60 亿美元，同比增长123%，环比增长15%。　　2026Q1 公司所得税及采矿税为8.64 亿美元，同比增长127%，环比增长9%。　　2026Q1 公司净利润为16.95 亿美元，同比增长108%，环比增长11%。这主要得益于金价上涨带来的创纪录营业利润率，但部分被黄金销量下降以及所得税和矿业税增加所抵消。其中包括以下项目（税后）： 复垦调整900 万美元（每股0.02 美元）、衍生金融工具净收益700 万美元（每股0.01 美元）、资产处置净损失700 万美元（每股0.01 美元）、递延税项负债的　　外币折算损失500 万美元（每股0.01 美元）以及其他调整合计300 万美元（每股0.01 美元）。　　2026Q1 调整后净利润为17.06 亿美元，同比增长122%，环比增长26%。　　2026Q1 调整后EBITDA 为30.11 亿美元，同比增长89%，环比增长20%。主要得益于采矿业务收入增加（黄金实现价格上涨部分抵消了黄金销量下降的影响），但部分被生产成本上升（特许权使用费增加）、一般及行政费用增加，以及期间内加元兑美元汇率走强的影响所抵消。　　2026Q1 运营活动产生的现金为13.46 亿美元，同比增长29%，环比减少36%。这主要归因于本季度支付的约13 亿美元现金税款（涉及2025 纳税年度）。2026 年第一季度支付的现金税款总额为18 亿美元，约占2026 年预计现金税款的50%。　　2026Q1 公司非现金营运资本余额变动前的自由现金流为22.31亿美元，同比增长85%，环比增长23%。这主要得益于更高的营业利润率，但部分被较低的黄金销量以及更高的所得税和矿业税所抵消。　　重申2026 年指引　　2026 年首三个月，公司实现了全年黄金产量指导目标中值的大约24%，同时每盎司现金成本和每盎司全维持成本均处于指导区间内。基于这些成果，公司重申其2026 年全年的指导目标。2026 年全年预计可计入产量的黄金产量为330 万至350 万盎司，其中上半年产量占比约为48%，下半年占比约为52%。　　风险提示　　1）美联储政策收紧超预期，经济衰退风险；　　2）俄乌冲突及巴以冲突持续的风险；　　3）国内消费力度不及预期；　　4）海外能源问题再度严峻。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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