【资料图】

核心逻辑：

1.纯碱现实方面，上周产线继续大幅检修，开工和周产大幅下滑，库存同样大幅下滑，有三个方面影响，其一在于库存大幅减少，短期库存压力暂消，但是检修产线终会恢复，供应过剩问题难解；其二，正是因为供应过剩库存高企，叠加利润持续亏损，迫使厂商短期检修，侧面加深当前主要矛盾；其三，当前库存大幅减少，产销好转，但是价格仍是低位，成交价格同样较低，对市场反馈较为负面；整体来看，当前弱现实和高库存压制价格。玻璃现实端，供需基本平衡，但是需求端过于羸弱，叠加当前玻璃厂库和贸易商库存均是高位，价格承压明显；但是当前玻璃全线大幅亏损，且持续时间已经较长时间，考验下游成本支撑，整体价格区间震荡。

2.上行驱动主要关注估值和情绪方面，其一是政策驱动，比如无序竞争的调控措施，以及房地产新政，政策端以情绪支撑为主；其二事件驱动方面，突发事件同样是情绪作用为主，此前煤矿爆炸时，价格和波动率均冲高回落，情绪来的快去的也快；其三是估值方面，此前价格持续下行，产线亏损，且上游煤炭价格高位，成本支撑价格。

3.关于成本支撑，纯碱和玻璃已经大幅亏损，且持续较长时间，关注成本支撑，其中，纯碱产线有产能清退预期，关注产能退出情况。

4.关于月差方面，当前11-01价差由负转正，当前月差来到+40附近，正向市场转向反向市场，表现为玻璃近月下方支撑较强。

市场展望：

短期成本和预期支撑，上方高库存和弱现实压制，区间震荡观点。